Nel litio, una pista piena di soldi intelligenti, è difficile correre più veloce o più intelligente di chiunque altro, perché il buon litio è costoso e costoso da sviluppare ed è sempre stato un campo di giocatori forti.
L'anno scorso Zijin Mining, una delle principali società minerarie cinesi, si è lanciata nel mare e si è aggiudicata il progetto del lago salato al litio Tres Quebradas Salar (3Q) nella provincia di Catamarca, nel nord-ovest dell'Argentina, per 5 miliardi di dollari.
Ben presto divenne chiaro che i 5 miliardi di dollari buttati via erano solo diritti minerari, con miliardi di dollari di spese in conto capitale ancora in attesa di essere pagate da Zijin per completare l’estrazione e la raffinazione. Le decine di miliardi di dollari in contanti investiti per riempire una sola miniera hanno fatto allontanare molti capitali esterni.
Infatti, se classifichiamo tutte le società quotate in borsa con miniere di litio in base al valore di mercato e alle riserve, troveremo una formula quasi imbrogliante: minori sono le riserve di carbonato di litio, maggiore è il valore di mercato relativo della società.
La logica di questa formula non è difficile da calcolare: la superiore capacità finanziaria di una società quotata in borsa di classe A, combinata con il modello di business dello sviluppo delle risorse di litio con margini di profitto estremamente elevati (periodo di ammortamento non superiore a due anni), rende il mercato più disponibile per dare valutazioni più elevate alle aziende con risorse relativamente basse. L'elevata valutazione supporta l'acquisizione finanziaria delle miniere di litio. Maggiore è il tasso di rendimento portato dall’acquisizione, maggiore è la valutazione del progetto con un alto tasso di rendimento, maggiore è la valutazione che supporta l’acquisizione di più miniere di litio, formando qui un ciclo positivo. Nacque l’effetto volano: diede vita anche a titoli super rialzisti come Jiang Te Motor e Tibet Everest.
Pertanto, prendere la miniera di litio e completare l'estrazione mineraria può portare la valutazione del balzo giornaliero, la crescita del valore di mercato di decine di miliardi non è un problema. Per calcolare le riserve annunciate dalle società quotate, ogni diecimila tonnellate di riserve di carbonato di litio corrispondono a circa 500 milioni di valore di mercato, quindi abbiamo visto nell'ultimo anno, quando un milione di tonnellate di una grande miniera di litio in mano, può aiutare il il valore di mercato dell'azienda è salito alle stelle. Ma poiché tutti i capitali comprendono questa enorme leva finanziaria, quasi tutti incontreranno un problema: il buon prezzo del litio non è economico, tutti si chiedono, dove possiamo trovare il prezzo delle risorse di bassa qualità? La risposta non è difficile da capire:
Quando il tuo avversario è sull'orlo della bancarotta.
Più è pericoloso, più è bello
Quando il primo ministro britannico Winston Churchill fondò le Nazioni Unite alla fine della seconda guerra mondiale, disse: "Non sprecare mai una buona crisi". (Non sprecare mai una buona crisi.)
Nei mercati dei capitali nervosi di oggi, la cosa è ancora più filosofica: solo quando la controparte si trova in una situazione così difficile da dover acquistare, l'operazione sarà più economica di quanto si sia mai visto. Ma speriamo ardentemente che, quando si presenterà l’occasione, saremo noi a essere sconfitti da un avversario forte e non il contrario.
Pertanto, non è così sorprendente che il gruppo guicheng Mining, il principale azionista di Guicheng Mining, sia intervenuto quando l'ex star delle azioni A Zhonghe che deteneva una miniera di litio è caduta sull'orlo della bancarotta e della liquidazione: il 25 febbraio 2022, Zhonghe Co. ,Ltd. (di seguito denominata "Zhonghe"), che è stata sospesa dal mercato delle azioni A per due anni al Nuovo Terzo Consiglio, ha annunciato che la sua Jinxin Mining Co.,Ltd. prevede di introdurre Guicheng Group, l'investitore, per proteggere le attività principali del litio di Zhonghe dall'asta attraverso la combinazione di aumento di capitale e prestiti. E aiuta l’estrazione mineraria di Jinxin a ripristinare la capacità produttiva e operativa.
I dati mostrano che Jinxin Mining è uno dei più grandi depositi di spodumene in Cina e una delle rare risorse di litio di alta qualità su larga scala in Cina.
Markang Jinxin Mining Co., Ltd., un'importante filiale di Zhonghe Co., Ltd., è caduta in difficoltà commerciali e crisi finanziaria e non è in grado di ripagare i propri debiti. Il Gruppo Guicheng ha evitato il rischio di un'asta giudiziaria dei diritti minerari, dei diritti di esplorazione, dei macchinari e delle attrezzature e di altri beni fondamentali detenuti da Jinxin Mining fornendo assistenza.
Secondo il piano di aumento di capitale, secondo il rapporto di valutazione rilasciato dall'agenzia di valutazione patrimoniale di terze parti, gli investitori realizzeranno l'aumento di capitale in base alla valutazione di tutto il patrimonio netto di Jinxin Mining prima dell'investimento di 429 milioni di yuan. Dopo il completamento dell'aumento di capitale, Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan detiene il 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. è ancora il maggiore azionista della società, con il 50%. Inoltre, Zhonghe, che è sull'orlo della bancarotta, ha anche firmato un accordo di cooperazione strategica con il gruppo Guocheng: nell'accordo, il gruppo Guocheng pagherà 200 milioni di RMB come deposito a Zhonghe per partecipare al fallimento e alla riorganizzazione di Zhonghe. L'accordo ha lasciato anche una parola significativa: ripristinare lo sviluppo sostenibile delle azioni Zhonghe, chiedere quanto prima in modo indipendente la riammissione o la fusione di altre società quotate per la quotazione in borsa, salvaguardare gli interessi dei creditori e degli azionisti di minoranza.
Dalla combinazione dei due accordi, Guicheng Group ha acquisito il 50% del capitale azionario di controllo di Jinxin Mining, che ha riserve totali di quasi 3 milioni di tonnellate di carbonato di litio, semplicemente investendo 428,8 milioni di yuan. Nel frattempo, promuovendo la ristrutturazione dell'armonia pubblica, ha anche preso l'iniziativa di completare in futuro la quotazione di Jinxin Mining in borsa. Nella formula di imbroglio del litio, 3 milioni di tonnellate di Jinxin Mining anche secondo 200 milioni per milione di tonnellate di riserve di calcolo della conversione del valore di mercato, è un valore di mercato di oltre 60 miliardi di colossi, se tutto va bene, la valutazione del gruppo cittadino al momento dell’iniezione di capitale, ha ottenuto una sorprendente inversione di rotta.
Nel verbale della riunione dei quadri del Gruppo Guicheng del 2022, l'esultanza generata dall'aumento di capitale di Jinxin Mining è espressa con parole: "Questa importante misura operativa ha un significato fondamentale sulla strada per raggiungere uno sviluppo di alta qualità del gruppo".
02 Più è bello, più è triste
Naturalmente, gli asset economici sono economici per un motivo: se apri l'avviso pubblico di Zhonghe, la nuova bacheca del Terzo Consiglio di Zhonghe è piena di parole come sequestro, causa e sentenza, non sembra una società mineraria di litio che può nascondere il suo valore di mercato di 100 miliardi di yuan. Rispetto a Zhonghe, la nuova stella dell’energia di qualche anno fa, Zhonghe si è trasformato con successo dall’industria tessile all’estrazione del litio e ha preso il controllo della Jinxin Mining. Tuttavia, con il declino dell’industria tessile, il flusso di capitali di Zhonghe si interruppe improvvisamente e Jinxin Mining dovette spendere molto capitale nella fase iniziale dell’attività mineraria.
Al momento zhonghe si trova di fronte a un dilemma: i beni liquidati possono proteggersi, ma la valutazione delle miniere di litio non sfruttate è limitata; Xu Jiancheng, originario del Fujian, ha scelto di aumentare il fondo del gas, il che ha fatto crollare direttamente il già vacillante Zhonghe.
Due anni fa non è stato possibile pubblicare il rendiconto finanziario di Zhonghe e nell'ultimo rendiconto finanziario il debito di Zhonghe è vicino a 2,8 miliardi di yuan, che è da tempo insolvente. Zhonghe, da tempo indebitato, ora è completamente paralizzato:
Xu Jiancheng, il capo della società, è stato perseguito e incarcerato dai pubblici ministeri di dangba a causa della controversia contrattuale sul trasferimento dei diritti minerari di jinxin.
Nella Jinxin Mining Co., LTD., che si trova in un'area abitata da tibetani, molte persone locali hanno preso in prestito denaro per acquistare camion per il trasporto in modo da partecipare allo sviluppo minerario, e ora anche loro sono fortemente indebitate.
Anche diversi creditori si rivolgono: nel 2018, al fine di mantenere la città quotata e non ritirata, si scioglie il trasferimento fiduciario dei diritti dei creditori alla società generale nel settore minerario, i grandi azionisti dell'industria mineraria hanno investito 600 milioni per promuovere lo sviluppo minerario di Jinxin, ma le armi del più grande litio dell'Asia, la ciotola di riso di ferro, e nel caso di un leader senza leader, non riesce sempre a realizzare la finitura, lo sviluppo minerario jinxin è ancora in sospeso.
Paradossalmente, con la rapida ascesa del nuovo mercato energetico, il prezzo del carbonato di litio è salito alle stelle. Alcuni hanno calcolato che: al prezzo attuale, Jinxin Mining può saldare tutti i suoi debiti in due anni, ma al momento zhonghe non riesce a ottenere un centesimo. In effetti, se non fosse stato per gli investimenti a basso prezzo del gruppo Guocheng e l'assistenza del Cavaliere Bianco, Zhonghe si troverebbe nella fase di un'asta domestica.
Più c'è crisi, più è eccitato
Per essere onesti, per Guicheng Group, investire in Jinxin Mining è solo l'inizio, il matrimonio è sempre il più felice: assumersi le responsabilità dell'arbitraggio del conto, iniettare spese in conto capitale per realizzare lo sviluppo della miniera, ripulire le controversie e i contenziosi, espliciti e invisibili riconciliazione con fornitori e clienti, per ottenere la valutazione dell'impatto ambientale degli aggiornamenti, infine per promuovere vari aspetti hanno un business impeccabile del litio, l'elenco completo di questi è il vero test dell'abilità del cavaliere bianco del gruppo cittadino, un test davvero grande.
In effetti, il fallimento di Xingye Mining e Zhongrong Trust nel proteggere il suo guscio ha dimostrato che c’è di più nella storia di quanto sembri.
Ma gli investitori sembrano essere più interessati alla capacità di Guicheng di ristrutturarsi, data la sua storia di coinvolgimento nelle ristrutturazioni. Negli ultimi quattro anni, Guicheng si è offerto di rilevare la jianxin Mining, che è fallita, e ha vinto una quotazione. Nella nuova ristrutturazione della costruzione, il Gruppo Guocheng ha completato con successo la ristrutturazione della sua miniera di molibdeno di alta qualità, Chinese and Western Mining, che sta per essere incorporata nella società quotata; Con lo sviluppo dell’epidemia nel 2020, il Gruppo Guicheng ha dato una mano alla Yupang Mining, la più grande miniera d’argento dell’Asia, nel suo punto più basso, e ha acquisito la partecipazione di controllo della più grande miniera d’argento a un prezzo molto basso. Con il passato, Guocheng Mining è brava a partecipare alla ristrutturazione fallimentare, ma ha anche una forte forza finanziaria.
Nonostante la lunga strada da percorrere, gli azionisti di minoranza possono essere fiduciosi che Guicheng possa ripetere la sua magia nella miniera di litio Jinxin, piena di debiti, uno dei pochi spiragli di crescita per Zhonghe.
Non sprecare una crisi, l'importante è che la crisi non sei tu
La storia ovviamente gioca un grosso scherzo alle azioni Zhonghe. Dalle fabbriche tessili trasformate al litio, tutte le azioni e chiaramente indovinare l'inizio, non indovinare la fine: verso una nuova trasformazione energetica è senza dubbio corretto, ma la trasformazione dell'enorme divario del fatturato di capitale, la fase iniziale delle barriere del gigante minerario e tempo, costo dei fondi, molti rischi legali nel processo di negoziazione, tutto è il fattore più importante nella crisi di liquidità.
Ironicamente, la miniera di litio, che avrebbe dovuto essere un’enorme fonte di flusso di cassa e opportunità di lavoro, alla fine fece crollare Zhonghe, lasciando Zhonghe Mired in molteplici crisi, inclusi debiti e cause legali. Fornitori, concessionari, amministrazioni locali e cittadini furono tutti trascinati nel vortice finale.
E dal punto di vista del gruppo cittadino, da soli quattro anni fa è entrato in vigore un nuovo settore minerario e il totale del suo patrimonio può già dare uno sguardo alla futura valutazione di miliardi di dollari, tutto questo si basa su ogni punto commerciale è la liquidità della controparte prosciugata nel momento: l'accordo, jinxin perfetta interpretazione di ciò che significa "non sprecare una crisi" in questa citazione. Forse, nell’attuale nervosismo del mercato dei capitali, come investitori dovremmo comprendere il significato di questa frase.
Ma dobbiamo capire che la premessa per non “sprecare” la crisi è non lasciarci diventare la crisi stessa
- Mentre le attività legate al litio continuano a salire, ogni linea K sembra implicare il bordo affilato di una falce.
Orario di pubblicazione: 31 marzo 2022